Dollar fort : “le pic est-il déjà derrière nous ?”

Depuis son pic atteint mi-septembre autour des 114, le Dollar Index est dans une phase de reflux. Cette baisse s’explique en partie par le repli de l’inflation aux Etats-Unis qui pourrait aboutir à un ralentissement du cycle de durcissement monétaire de la Réserve Fédérale américaine (Fed). Le débat n’est pas tranché. Il y a deux camps. Le premier camp regroupe ceux qui pensent que le pic du dollar a été atteint pour ce cycle et que nous allons avoir une poursuite de la baisse vers les 100. Ils tablent sur une chute rapide de l’inflation dans les mois à venir qui réduirait les tensions de marché.

Le second camp regroupe ceux, comme nous, qui pensent que la baisse récente correspond à une respiration et que le dollar index pourrait dépasser le niveau des 115, en particulier si les risques liés à la récession mondiale se matérialisent. Chez IbanFirst, nous sommes convaincus d’être face à un univers économique où le dollar va rester durablement fort. En se basant sur le taux de change réel effectif (qui permet de mesurer la valorisation d’une devise par rapport à une autre), le dollar américain est survalorisé de 34 % par rapport à l’euro, par exemple. C’est un point haut historique. Même si le dollar venait à chuter un peu plus, il resterait très élevé du point de vue historique.

Ceux qui pensent que le dollar va continuer de s’affaiblir parient sur un ralentissement du rythme de hausse des taux de la Fed à court-terme. C’est un pari risqué. L’inflation diminue aux Etats-Unis depuis (...)

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